期权平价关系 -亚博电竞网

　　期权平价关系是指，在完备的无套利金融市场条件下，没有红利支付且其他条件相同时看涨期权和看跌期权之间必然存在着确定性的关系，这种确定性的关系会随着市场变化发生偏移，这个时候就可以利用期权平价关系进行期权的套利。

　　期权平价(put-coll pority)又称买卖权平价，是指具有相同的行使价与到期日的金融工具，其卖权与买权价格间所必然存在的基本关系。如果两者不相同，则存在套利的空间。

　　假设此时认购为实值，那么认沽期权为虚值，认沽期权价格p全部为时间价值，认购期权时间价值也等于p，那么认购期权内在价值为c-p，内在价值还等于现货价s-行权价k，所以有等式。

　　c ke^(-rt)=p s

　　期权平价关系可以用下面的公式表示：

　　c ke^(-rt)=p s

　　其中，ke^(-rt)：k乘以e的-rt次方，也就是k的现值。e的-rt次方是连续复利的折现系数。也可用exp（-rt）表示贴现因子。

　　这个公式可以理解为：认购期权价格c与行权价k的现值之和等于认沽期权的价格p加上标的证券现价s。

　　在推导期权平价公式时，遵循无套利原则，金融市场上实施套利行为非常的方便和快速，这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中，因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。简单来说，金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无套利定价原理。

　　在无套利原则的指导下，构建两个投资组合：

　　1.看涨期权c，行权价k，距离到期时间t。现金账户ke^(-rt)，利率r，期权到期时恰好变成行权价k。

　　2.看跌期权p，行权价k，距离到期时间t。标的物股票，现价s。

　　看到期时这两个投资组合的情况：

　　1.股价st大于k：投资组合1，行使看涨期权c，花掉现金账户k，买入标的物股票，股价为st。投资组合2，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为st。

　　2.股价st小于k：投资组合1，放弃行使看涨期权，持有现金k。投资组合2，行使看跌期权，卖出标的物股票，得到现金k。

　　3.股价等于k：两个期权都不行权，投资组合1现金k，投资组合2股票价格等于k。从上面的讨论我们可以看到，无论股价如何变化，到期时两个投资组合的价值一定相等，所以他们的现值也一定相等。根据无套利原则，两个价值相等的投资组合价格一定相等。所以我们可以得到c ke^(-rt)=p s。

　　定义：期权合约赋予其持有者在将来某一特定时间(到期日)或此前时间，以某一特定价格(履约价格或执行价格)买入(买入期权)或卖出(卖出期权)某一特定相关工具的权利，而不需要承担相应的义务。

　　例如中国金融期货交易所对股指期权的定义：股指期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的指数的标准化合约。

　　1、权利金：买方支付给卖方

　　2、保证金：卖方缴纳，保证到期能够履约