普通股资本成本 -亚博电竞网

　　普通股资本成本指筹集普通股所需的成本。这里的筹资成本，是指面向未来的成本，而不是过去的成本。增加普通股有两种方式：一种是增发新的普通股，另一种是留存收益转增普通股。

　　普通股资本成本估计方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型、债券收益率模型。三种方法各有优点和缺点，不能说哪一种更好。通常三种方法都会使用，究竟选择哪一种，决定于相关数据的可靠性，选择最优把握的一种。其中资本资产定价模型应用最广泛。

不考虑发行费用的普通股资本成本的估计

　　（一）资本资产定价模型

　　其中：(r_m-r_rf)=市场风险溢价β*(r_m-r_rf)=股票的风险溢价；r_m=平均风险股票报酬率；r_rf=无风险利率

　　1.无风险利率的估计：长期政府债券的利率比较适宜；选择到期收益率；选择名义无风险利率。恶性通胀（cpi两位数）和预测周期特别长时才使用真实无风险利率，两者关系1 r_rf=（1 r*）（1 cpi）r*=真实无风险利率。

　　2.股票β值的估计：公司风险特征无重大变化时可以采用5年或更长的预测期长度。收益计量的时间间隔每周或每月，年度报酬率较少采用。

　　3.市场风险溢价的估计：时间跨度应当尽可能延长。倾向使用几何平均法。

　　（二）股利增长模型

d₁=预期下年现金股利额；p₀=普通股当前市价； g=股利增长率

　　估计长期平均增长率的方法有三种：

　　1、历史增长率（几何平均数计算）

　　其中：pv=最早支付的股利 fv=最近支付的股利

　　2、可持续增长率：不增发新股或回购股票、经营效率与财务政策不变则：

　　股利增长率=可持续增长率=期初权益预期净利率*预计利润留存率

　　3、采用证券分析师的预测：

　　①将不稳定的增长率平均化，几何平均。

　　②根据不均匀的增长率（不均匀处）直接计算股权成本。

　　（三）债券收益率风险调整模型

r_dt=税后债务成本；rp_c=股东比债权人承担更大风险所要求的的风险溢价，一般用3%（风险较低）-5%（风险较高）。估计rp_c的里一种方式是比较过去不同年份的权益报酬率和债券收益率。留存收益资本成本的估计与不考虑发行费用的普通股资本成本相同。

考虑发行费用的普通股资本成本的估计

　　普通股是享有普通权利、承担普通义务的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股东对公司的管理、收益享有平等权利，根据公司经营效益分红，风险较大。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票都是普通股。

主要特点

　　①持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。

　　②当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产，财产多时多分，少时少分，没有则只能作罢。

　　③普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。

　　④普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。

种类

　　①按股票有无记名，可分为记名股和不记名股

　　②按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票

　　③按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等

　　④按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为a股、b股、h股和n股等等。