跨式组合 -亚博电竞网

　　跨式组合，是指交易时，相同的行权价格（期货价格）下，同时买入相同数量，相同到期日的认购期权（买涨）和认沽（买跌）期权的组合交易策略。

　　既然称之为组合，构成肯定至少要有两个期权合约。跨式组合策略和价差策略有所不同的是，两个合约不是一买一卖，而是双买。

　　跨式组合，它的构建包括：

　　（1）买入平值认购期权；

　　（2）买入相同数量、相同到期日、相同行权价的认沽期权；

　　对于认购期权和认沽期权，我们都是买方，所以这将是一笔净支出权利金的交易。所以说，跨式期权组合交易是一种相对昂贵的交易策略，对现金的需求比较大，所以这个策略不是经常会使用的策略。不过在一定条件下，如果能够合理地运用这个策略，我们的风险也是可控的，最大的风险也就是预先支付的权利金。

　　适用范围：适用于投资者认为未来标的物价格将有大幅波动，但不能确定价格运动方向的情况，只要出现暴涨或者暴跌，就能够覆盖亏损方向的权利金（期权的亏损仅限于权利金，收益无上限），反之，两方都无较大波动，就会两边亏损权利金。

　　买入跨式组合策略，即：买入具有相同行权价/执行价、相同到期日、相同数量的看涨期权/认购期权和看跌期权/认沽期权。以应对“当预期股市将出现大幅度变动，但是又不能准确判断变动方向的时候”。

　　该策略构成的成本有限。下图为该策略的损益图：

　　从上图中可以看到，买入跨式策略的最大损失是买入认购期权和买入认沽期权的权利金（c p)，当标的价格超过盈亏平衡点k-(c p)和k (c p)范围的时候，该策略才会有盈利，标的价格变动越大，盈利越多。

　　其实，当标的横盘震荡未超过两个盈亏平衡点之间的范围时，由于时间价值的流逝，作为期权买方的投资者会承受亏损，但亏损有限。

　　因此，当投资者预期标的波动幅度超过一定范围时，可以进行买入跨式策略的操作。

　　卖出跨式组合策略本质上是一种收取权利金的策略，指投资者后市预期中立，卖出看涨期权，同时卖出数量相等、行权价格相同、到期日相同的看跌期权的组合。即通过同时卖出两个行权价格相同看涨期权和看跌期权锁定收益，并面临无限风险的策略组合。下图为策略的盈亏图：

　　卖出跨式策略的最大收益是卖出的认购期权和认沽期权的权利金（c p）。当标的的波动在盈亏平衡点k-(c p)和k (c p)的时候，该策略处于盈利状态。一旦标的价格超出此范围，该组合就开始亏损。

　　此策略的投资者最希望的是标的处于横盘震荡状态，此时投资者可以赚取双份的时间价值。但一旦出现标的的波动幅度超过一定范围，组合的一腿盈利有限，但另一腿则可能会出现巨大的亏损，因此作为卖方的此策略投资者，需要谨慎卖出该组合开仓。